SMM网讯：钢铁沙皇沈文荣前进的200多亿资产重组再造迷雾。3年前，沙钢股份（002075.SZ）发售并购苏州卿峰的全部股权、德利迅达全部股权或控股权的根本性资产重组预案，交易价格高达229.08亿元。两年之后，方案调整为仅有并购苏州卿峰100%股权，退出对德利迅达88%股权并购，而交易价格不降反升，超过237.83亿元。

倍受注目的是，本次根本性资产重组埋有伏笔，即沙钢集团将持沙钢股份55.12%股权甩卖给9名自然人，交易价格高达46亿元。转让股权后，沙钢集团上前耗资52亿元大股东收购标的苏州卿峰。而苏州卿峰的法人代表李强，就是前述9名转让股权者之一。

长江商报记者找到，密集资本运作，环环相扣，沈文荣更加看起来在展开一次高达258亿元的卖壳行动。重组方案发售早已3年，方案调整也已近一年，这单低约200多亿元的重组仍未见实质进展。有一点注目的是，今年上半年，沙钢股份营业收入和净利润（归属于上市公司股东的净利润，折合）双叛。

二级市场上，自2015年公司筹划重组以来，股价深度调整，市值冷却291亿元。此前，李强等9名接盘者有数8人平安保险买入。业绩上升、股价深度调整，接盘者平安保险意味著什么？沙钢股份的重组否不会失和？也许时间不会得出答案。

三最重要股东买入15.3亿沙钢股份步入了最大规模的股东平安保险。沙钢股份透露的半年报表明，截至今年6月底，公司最重要股东李非文、刘振光所所持股份比例为0.68%、5.99%，皆较年初有所上升。长江商报记者查找找到，早于在今年2月20日，李非文就开始了平安保险，并在2月22日二度平安保险。

两天下来，李非文合计平安保险2600万股，平安保险价格区间为7.60元/股7.81元/股，买入大约2.03亿元。与李非文获取大宗交易平安保险不一样，刘振光是通过协议转让方式已完成平安保险的，其本次平安保险还引起一场风波。公开发表消息表明，早于在去年11月17日，刘振光向沙钢股份递交《股份平安保险计划告知函》，但公司仍然并未对外透露该计划。无法按计划平安保险股份的刘振光欲向证监会江苏监管局检举。

沙钢股份说明称之为，在接到刘振光的平安保险计划后，为确保公司价值及股东权益，公司有限公司股东沙钢集团白鱼通过协议出让方式转让刘振光持有人的股份。经过多次交流，去年12月21日，沙钢集团与刘振光签订股份出让协议，并在今年3月4日已完成股权转让过户登记手续。

刘振光将1.39亿股沙钢股份股权协议出让给沙钢集团，出让价约为8.05元/股，总价款为11.18亿元。刘振光原本持有人沙钢股份6.98%股权，此次股权转让后，其仅持有人1500万股，股权之比0.68%。

上述出让协议达成协议当天，刘振光退回上述检举。今年4月7日，沙钢股份公告表明，其因信息透露失当，遭到证监会江苏监管局警告。

除了李非文、刘振光外，另一名最重要股东李强也在悄悄平安保险。今年8月6日，李强通过大宗交易重复使用平安保险3000万股，买入大约2.09亿元。本次平安保险后，李强的股权径流量至4.98%。

综上所述，三名最重要股东合计买入15.30亿元。根据沙钢股份公告，三名股东平安保险皆已自身资金原因。

刘振光是由于银行贷款届满，且须要中止公司股票的质押。李非文是为了交还质押贷款而展开平安保险，李强平安保险的原因，沙钢股份并未不予透露。但从今年5月25日透露的公告看，其当时持有人公司1.4亿股股份曾被司法失效，5月23日中止。

这解释，李强平安保险也是为了钱。上述三人原本不是沙钢股份股东，2015年2月才大股东。

当时，原本持有人75%股权的沙钢集团忽然甩卖55.12%股权，李强、李非文、刘振光等9名自然人接盘，出让价为5.29元/股，9人股权比在5%7%左右。当时，这9名大自然人均并未透露转让股份目的。大股东一年后，2016年三季度，燕卫民、黄李厚、金洁、王继满、刘本忠等5人陆续展开了平安保险。

截至目前，9名自然人中，只剩朱峥没平安保险，其名列沙钢股份第二大股东。营收净利双双大幅度上升最重要股东争相平安保险买入，除了与自身资金市场需求有关，也与沙钢股份的发展前景有一定关联。

作为中国仅次于的民营钢铁集团旗下的资本运作平台，总体而言，沙钢股份的经营业绩还算数不俗，特别是在是2016年以来，在钢铁行业去生产能力、降本增效措施下，其盈利能力大大获释。数据数据表明，2016年至2018年，沙钢股份构建的营业收入分别为75.85亿元、124.14亿元、147.12亿元，同比增幅为3.10%、63.66%、18.51%。对应的净利润为2.20亿元、7.05亿元、11.77亿元，同比分别快速增长372.87%、220.37%、67%。

扣除非经常性损益的净利润与净利润增长速度大体相当。然而，在今年上半年，沙钢股份构建营业收入62.35亿元，去年同期为72.35亿元，同比增加10亿元，降幅为13.82%。对应的净利润为2.85亿元，较去年同期的6.47亿元增加3.62亿元，降幅约55.97%，扣非净利润为2.23亿元，同比增加3.23亿元，降幅为59.27%。半年净利润2.85亿元、同比上升多达50%，这在A股31家钢铁企业中，名列皆更为引人注目。

上半年，净利润多达沙钢股份的有22家，净利润同比上升幅度高于沙钢股份的有24家。上半年，不受原辅料成本上升、钢材价格上行等行情影响，钢铁企业经营整体承压。似乎，沙钢股份的下降幅度远超过市场预期。沙钢股份在半年报称之为，根据年前辨别出有的负面表格降损项目，环绕降本节支增效任务目标，公司每月对项目展开追踪检查。

同时，全力抓好重点指标研制成功措施的实施，正式成立专业研制成功小组，通过各类负面表格的辨别，查询原因实施整改措施。通过优化三配上、合金替代等降本活动，有效地的压降了铁前和炼钢工序成本。上半年，沙钢股份综合毛利率为13.70%，去年同期为23.72%，上升大约10个百分点。

清净利率为9.17%，去年同期为17.24%。此外，沙钢股份的经营现金流净额也在大幅度上升。

今年上半年，公司经营现金流净额为0.61亿元，去年同期为11.96亿元。经营现金流净额为负数，这是沙钢股份近10年来的首次。而且，无论是半年还是全年，近10年来，经营现金流净额为负数，仅有在2013年年报中才经常出现过。

股价跌到逾六成市值冷却291亿重组仍未顺利，最重要股东乘机后撤，沙钢股份的本次重组不会失和吗？沙钢股份的根本性资产重组，实质上可追溯至2015年2月25日。当时，春节刚刚过，沈文荣发售了接掌以来规模仅次于的一次资本运作甩卖股权，沙钢集团将持沙钢股份合计55.12%股权分别出让给李非文、李强等9名自然人，交易已完成后，沙钢集团买入45.96亿元。这就是沙钢股份本次根本性资产重组的前奏。

顺利买入后，沙钢股份密集展开资产重组。当年6月，沙钢股份宣告清盘重组，重组标的资产牵涉到新能源汽车行业的研发、生产、销售等以及IDC企业的有限公司股份，牵涉到境外多项资产，涉及工作量大且简单，交易方案设计的可玩性较小，多次推迟复牌。期间，公司陆续与江苏智卿联合发动正式成立受限合伙制产业并购基金，投资互联网数据中心产业。

最后，因各方在估值方面并未达成协议一致意见而中止。2016年9月，沙钢股份再度清盘重组，标的资产为IDC大数据。

2个月后，重组预案揭晓，并购苏州卿峰的全部股权、德利迅达全部股权或控股权。2017年6月，公司透露月重组方案，即以229亿元并购苏州卿峰100%的股权，并以29.08亿元并购德利迅达88%股权。苏州卿峰和德利迅达的核心业务都是数据中心资产。

其中，苏州卿峰在正式成立四个月后引进了还包括沙钢集团在内的14名投资者。去年11月16日，沙钢股份透露调整后的重组方案，弃购德利迅达，交易价格升到237.83亿元。

今年8月28日，公司透露，涉及审核、评估、尽调工作仍在前进。综合所述，本次重组，实质上前进了4年，目前仍未获得实质性进展。4年间，二级市场上早就风云变幻。

沙钢股份的重组一度性刺激股价大幅度下跌，实质最低约577亿元。如果以2015年10月16日实行送转股后的价格来计算出来（去除2015年牛市行情因素），当时股价为21.21元/股，今年9月12日，早已跌到至8.02元/股，总计跌幅已约62.19%，市值仅有为177亿元，冷却了291亿元。股东争相平安保险、股价大幅度暴跌，否不会影响沙钢股份的本次重组？9月9日，香颂资本继续执行董事沈萌向长江商报记者称之为，股东平安保险主要自身资金压力，对重组事项影响并不大。至于重组否不会失和，在其显然，由于资产包比较复杂，且多达200亿元，本次重组不会几经一些磨难。

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